財新中國製造業PMI和服務（wù）業PMI延續下降趨勢，就業市場（chǎng）承壓（yā），通脹（zhàng）壓力凸顯，但企業對疫情形勢向好充滿信心，預期明顯（xiǎn）改善

財新智庫高級經濟學家 王喆

2021年（nián）2月，財新中國製造業PMI錄得50.9，雖連續第十（shí）個月位於擴張區間，顯示疫情後經濟仍在持續恢複，但該數值連續第三（sān）個月下降至去年6月以（yǐ）來的最低值，經濟複蘇邊際效應進一步減弱。2月，財新中國通用服務業經營（yíng）活動指數（服務業PMI）錄得51.5，為2020年5月（yuè）以來最低（dī），延續（xù）此前兩月的下降趨勢，後疫情時期服務業修複的邊際動能進（jìn）一步減弱（ruò）。

製（zhì）造業供給、需求繼續維持擴張態勢，但擴張（zhāng）速度同（tóng）步放緩。本月生產指數（shù）和新訂單指數分別（bié）錄得過去十個月和九個（gè）月的最（zuì）低值。外需繼續拖累總需求，新出口訂單指數連續第二（èr）個月大（dà）幅低於榮枯線。調查中，受訪企業（yè）強調了（le）冬季海內外疫情對市場景氣度的負麵影（yǐng）響。

受供求增速放緩影響，就業市場繼續承壓。本（běn）月就業指數連續第三個（gè）月下降，也是（shì）連續第三（sān）個月位於收縮區（qū）間。市（shì）場恢（huī）複節奏放緩後，企業（yè）並不急於補充員工離職後（hòu）的空缺。值得一提的是，本月積壓工作數量九個月來首次下降，顯示市場需求的疲弱。

價格指數持續高企，通脹壓力持續增加。製造業企業購進價格指（zhǐ）數大幅高於榮枯線，維持強勢，過去三個月是2018年1月以來購進價格指數最高的三個月。受訪企業表示原材料價格尤其是工業金（jīn）屬價格繼續快速（sù）上（shàng）漲，運輸價格也有所上升。成本端價格（gé）上漲亦部分傳至需求側，本月製造業企業出廠價格仍大幅上升，維持了過去十個月的擴張（zhāng）勢頭。

市場樂觀（guān）預期增強。本月生產經（jīng）營預期指數跳漲至2014年9月以來的第（dì）二高（gāo）點，製造（zào）業（yè）企業經營者對國內外疫情（qíng）形勢（shì）轉好（hǎo）信心充足。

服務業供給、需求連續十個月（yuè）保持擴張，但增速繼續同步放（fàng）緩。服務業經營活（huó）動指數和新訂單指（zhǐ）數也刷新過（guò）去十個月的新低（dī）。國內外疫情對市場景氣度保持壓製。外需拖（tuō）累總需求，服務業（yè）新出口訂單指數四個月內首次（cì）低於榮枯線。

服務業就業形勢惡化。服務業就業結束了連續六個月的擴張態勢（shì），本月就業指數重回收縮（suō）區間。市場（chǎng）景氣度趨弱傳（chuán）導至就業（yè）市場，企業出於降成本的考量縮減了員工使用（yòng）規模。由於需求不振，積壓工作量仍有所減少。

服務業投入價格繼續高企，通脹壓力增加。與此前（qián）幾月情況類似，服（fú）務業投入價格（gé）指（zhǐ）數仍大幅高於榮（róng）枯線（xiàn），位（wèi）於2012年以來的高位。原材料價格（gé）上漲、人（rén）力成本增加均是推動因素（sù）。由於疫情弱化（huà）了市場需求，服務業企業銷售端提（tí）價空間（jiān）有限，收費價格雖有所增加，但相對穩（wěn）健。

服務業企業家對經濟（jì）複蘇總體持樂觀（guān）態度，尤其對海內外疫情形勢向好信心充足。本月服（fú）務業經營預（yù）期（qī）指數較前月（yuè）有所上升。

2021年2月，財新中國綜合（hé）PMI錄得51.7，較（jiào）前月繼續下降0.5個百分點。製造業和服（fú）務業供求的（de）改善速度同步邊際放緩，外需同步收縮，就（jiù）業市場（chǎng）亦同步走（zǒu）弱。本月（yuè），綜合投入價格指數繼續位於高位，綜合產出價格亦位於擴張區間，通脹壓力加（jiā）大。受調查企業對未來一年經濟前（qián）景保持樂觀。

國家（jiā）統計局最新發布的2月中國製造業采購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合（hé）PMI產出指數（shù）分別為50.6、51.4和51.6，均連續第三（sān）個月回落，中國（guó）經濟總體延續擴張態勢，但擴張步伐有所放緩。

總體（tǐ）而（ér）言，2021年2月財新中國PMI係列數據呈現三個特點（diǎn）：第一，製造業、服務業複蘇動能繼續減弱，供求增速放緩，外需疲弱，就業市場（chǎng）壓力增加；第二，投入端價格持續上漲，產出端價格（gé）亦較為強勁，通脹壓力持續增加；第三，盡管如（rú）此，製造業和服務業企業對未來預（yù）期仍較樂觀，市場（chǎng）信心主（zhǔ）要來自（zì）過去一年多疫情防控（kòng）經驗的積累，尤其是不利的（de）秋冬時節（jiē）即將結束的因素，另外，企業對未來新產品上（shàng）市的（de）前景亦信心（xīn）充足。目前來看，既要精心嗬護後疫情（qíng）時代經濟複蘇的態勢，又要給予通脹足夠的重視，是政策麵臨的主要挑戰。

來源：財新網

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